Osto: Microsoft

Eurokriisi on ollut viime aikoina tavallaan "jäähyllä" ja osakemarkkinat siksi harvinaisen rauhalliset. Tänään tuli viimein pieni dippi ja toteutin iltapäivällä kohtuullisen ison oston Microsoftia hintaan 30.28 dollaria.

Microsoft on monelle tuttu firma, ja sitä on analysoitu monessa paikassa (kts. esim täältä), joten kovin tarkkaan en käy MSFT:n liiketoimintaa tässä läpi. Tässä ytimekkäästi motiivit uudelle hankinnalle:

1) Microsoftilla on todella vahva brändi ja globaali markkinajohtajuus useissa ohjelmistotuotteissa. En näe että tähän on tulossa muutosta jatkossakaan, ja lisäksi ohjelmistomarkkinat laajentuvat jatkossa joka tapauksessa.

2) Microsoft on kasvattanut osinkoaan tasaisesti koko 2000-luvun (kts. osinkohistoria tästä). Tästä huolimatta osakekurssi on vuosituhannen vaihteen IT-kuplan puhjettua melko pitkälti samoissa lukemissa - käytännössä 20 ja 30 dollarin välissä lukuunottamatta finanssikriisin pohjia. Voidaankin ajatella, että osake on ollut yliarvostettu vuosituhannen alussa ja pikkuhiljaa tulos ja osingot ovat ottaneet arvostustasoa kiinni. Luulenpa, että seuraavat 10 vuotta seilataan huomattavasti korkeammissa lukemissa, varsinkin jos osinkotuotto jatkaa kasvuaan samalla trendillä.

3) Microsoftilla on paljon voitettavaa mobiiliohjelmistopuolella. Kuten kaikki tietävät, Nokia tekee työtä Microsoftin puolesta jatkuvasti, ja viime aikoina myös Samsung on alkanut panostaa tosissaan WP8 käyttöjärjestelmään. Jos "kolmas ekosysteemi" toteutuu, on Microsoft varma voittaja, samalla kun puhelinvalmistajat jatkavat veristä taisteluaan.

Loppusyksystä voi käydä toki niin, että jenkkimarkkinoilla tapahtuu jo pidemmän aikaa odotettu korjaus alaspäin ja Microsoft halpenee siinä samalla. Tai sitten euron kurssi vahvistuu vaihteeksi reilusti dollariin nähden. Jos jompikumpi tai molemmat näistä toteutuvat, on edessä seuraavan erän hankinta. Muussa tapauksessa jätän nykyisen erän kasvamaan korkoa kaikessa rauhassa.

Kriisi-väsymys

Mario Draghi ilmoitti tämän kuun alussa että EKP "tekee kaikkensa euron pelastamiseksi". Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että EKP jatkaa Italian ja Espanjan tukemista käytännössä painamalla lisää rahaa valtionlainakustannusten kurissa pitämiseksi. Edessä on todennäköisesti todella pitkä tie, ennen kuin euromaat pääsevät kokonaan takaisin markkinaehtoisen rahoituksen pariin.

Jokatapauksessa nämä asiat ovat rauhoittaneet eurokriisiä hetkeksi ja vaikuttaa siltä, että hidas ja kitulias toipuminen voisi vihdoin alkaa. Lisäksi markkinoilla aletaan olla jo "väsyneitä" eurokriisiin, ja kiinnitetään huomiota myös vaihteeksi myös muualle. Toinen vaihtoehto on sitten, että olemme pyörremyrskyn tyynessä silmässä ja kohta mennään taas vuoristorataa alaspäin.

Itselläni on salkku ponnahtanut pitkästä aikaa plussan puolelle ja olen ihan tyytyväinen jos tästä alkaisi vähitellen nousu (ainakin osakemarkkinoilla, jos ei nyt makrotaloudessa). Toisaalta jäi vähän kaivelemaan, kun kaikkia paniikin paikkoja kesän aikana ei saanut hyödynnettyä ihan niin hyvin kuin olisin halunnut. Esimerkiksi nyt vaikka Nokian alle 1.5 euron hinnat.

No, ainahan ei voi osua parhaisiin paikkoihin. Syksyn mittaan saattaa kuitenkin olla että ostopaikkoja on taas tarjolla mielin määrin. Tämä mielessä olen kerännyt käteistä muutamaan täsmäostoon. Seuraillaan tilannetta.

Kesällä luettua

Kesälomalla tuli luettua iso pino kirjoja, joukossa myös useampi sijoitusaiheinen teos. Pari sanaa kirjoittelinkin mainiosta "This Time is Different" -kirjasta. Tässä lyhyesti ajatuksia kahdesta viimeeksi lukemastani kotimaisesta sijoitusoppaasta:

Aaron Kaartinen ja Petre Pomell (2012): ETF - Avain monipuoliseen sijoittamiseen

ETF-markkinat muuttuvat nopeaa vauhtia ja tänä vuonna julkaistu opus aiheesta kiinnostaa ilman muuta. Ensimmäisenä Kaartisen ja Pomellin ETF-opuksessa kiinnitti huomiota sen ohuus. Ei sillä, että aiheesta välttämättä tarvitsisi älyttömän pitkälti kertoa. Pidän silti kyllä lyhyenä kirjaa, jonka pituus on 172 sivua, joista ainoastaan 50 sivua on itse tekstiä ja loput valikoitujen ETF:ien tuotetietoja. Täten kirjasta jää pintaraapaisumainen olo ja odotin ehdottomasti enemmän sillä Petre Pomell tunnetaan ETF-sijoittamisen pitkäaikaisena puolestapuhujana.

Sanoisinkin että kirja on käyttökelpoinen opas lähinnä sijoittajalle, joka etsii sopivaa ja edullista ETF:ää tiettyyn sijoitustarkoitukseen. ETF- ja indeksisijoittamisen syvemmästä teoriasta ja filosofiasta kiinnostuneiden kannattaakin etsiä lisälukemistoa muualta. Yksityiskohtana mainittakoon, että omista ETF-sijoituksistani kirjassa mainitaan preferoituna tuotteina Euroalueelle DB-X Euro Stoxx 50 (DXET) ja frontier-markkinoille DB-X S&P Select Frontier (DX2Z). 

Vesa Puttonen (2009): Osta halvalla, myy kalliilla

Puttosen tuoreehko sijoituskirja on kevyttä (kesä)lukemistoa, jos lukija on ennestään perillä sijoitusmaailman ilmiöistä. Kirjassa miellyttää Puttosen akateeminen tausta, joka näkyy viittauksissa tutkimustietoon, vaikkakin tässä asiassa mennään kohtuullisen kevyellä tasolla.

Kirjassa käydään helppotajuisella tavalla läpi eri sijoituslajien tuottoerot ja kerrotaan erilaisista sijoitusstrategioista, joilla on päästy markkinoita korkeampaan tuottoon. Yhteistä näille strategioille on yleensä se, että tuotto on tullut suuremmalla riskillä (volatiliteetillä), kuten esimerkiksi pienyrityksiin sijoittamalla. Lisäksi arvosijoittamisen puolesta puhutaan ja sitä perustellaan pitkin matkaa.

Muutama mielenkiintoinen lisähuomio ja itselleni uusi asia kirjasta löytyi. Uutta minulle oli esimerkiksi fundamentaalisen indeksisijoittamisen (hlö-määrä, osingot, kassavirta jne) riskikorjattu ylituotto verrattuna indeksisijoittamisessa yleisesti käytettyyn markkina-arvopainotukseen. Mielenkiintoisia huomioita oli tehty myös Suomen osakemarkkinoihin sijoittaviin rahastoihin. Kirjassa oli esimerkki vuosilta 1999-2009, jossa oli vaihdettu sijoitusvarallisuus aina vuoden välein menestyneimpään Suomi-rahastoon (12kk historian perusteella). Ylituotto indeksiin nähden oli huomattava. Tämän perusteella ainakin Suomen markkinoilla osakepoimpinta on onnistunut ko. aikavälillä ja "kuumia" salkunhoitajia kannattanut seurailla. Tällainen strategia onnistuisi vaivatta ja ilman veroseuraamuksia vaikkapa PS-tilin tai sijoitusvakuutuksen avulla...

Lyhyt Nokia-kommentti

Moni on varmaankin huomannut, että viime päivinä Nokian osakkeen arvo on noussut hirmuista vauhtia. Tänään kirjoitushetkellä Nokia on nousussa 8,5 % muun pörssin ollessa kohtuu lähellä nollia. Koko viimeinen viikko on menty samalla tavalla, ja osake on noussut alle 1,5 eurosta yli kahteen.

Nokian osakkeen nousulle ei löydy mitään erityistä syytä. Yleinen ajatus onkin, että osake nousee nyt, koska se on jo laskenut "liian paljon". Tässä näkyy varsin hyvin, miten Nokian osake on nykyään merkittävä spekuloinnin kohde. Tässä pelissä ajattelu saattaa olla nyt kääntymässä shorttauskohteesta alihinnoitellun yrityksen suuntaan. Tältä ainakin näyttäisi, sillä viime päivinä on vallinnut varsinainen nousupaniikki.

Oma Nokia-positioni on tälläkin hetkellä mahtavasti miinuksella. Toukokuussa mietin merkinnässä "pahimmat sijoitusvirheeni" Nokiaan sijoittamisen järjettömyyttä. Siinä vaiheessa myös tuli mietittyä, että pitäisikö myydä Nokia toukokuiseen 2,7 euron hintaan. Täytyy sanoa, että olisi pitänyt. Toisaalta kun tämän päivän menoa katsoo, niin enpä uskalla enää myymistä miettiä. Katsotaan, josko se 2,7 euroakin vielä ylittyisi :)