2017 / Q1: Tuotto +2,7%, Pääoma +14731 euroa

Vuoden 2017 ensimmäinen kvartaali on nyt paketissa ja on aika tarkastella miten sijoitusten osalta sujui. Tämähän oli ihan huikea kvartaali salkun kasvun osalta! Tuotto oli lopulta vain kelvollista, koska markkinoiden Trump-ralli alkoi hyytyä maaliskuun aikana. Pääoman noususta vastasivatkin enemmän uudet sijoitukset, ja hieman vähemmässä määrin arvonnousu.

Uusia sijoituksia tein Brown Formaniin, alustatalouden kolmikkoon Facebook, Twitter & Zalando, Eurolainoja shorttaavaan DXSV-ETF:ään, sekä viritin Nordnetin ETF-kuukausisijoitukset tasan tuhanteen euroon kuukaudessa. Kaiken tämän jälkeen alkoi olla sellainen olo, että sijoituksia on tullut tehtyä vähän liikaakiin. Tarkoitus onkin laittaa jarruja päälle, pidättäytyä isommista sijoituksista ja kerätä vaihteeksi lisää käteiskassaa.

Kvartaalin aikana salkun pääoma ylitti ensimmäistä kertaa 200K (kts. erillinen bloggaus aiheesta), ja on tällä hetkellä 206 542 euroa. Sijoitettua pääomaa 141 494 euroa, joten plussalla ollaan yli 46 %. Lisäksi salkusta on kertynyt realisoitunutta nettotuottoa lähes 8 tuhatta euroa kaiken kaikkiaan. Tässä kvartaalin avainluvut:

• Uusi sijoitettu pääoma 2017 Q1 aikana: 9228 euroa

• Pääoman kasvu yhteensä (pl. osingot): 14731 euroa (7,7 %)

• Osingot (netto): 660 euroa

• Tuotto (pl. osingot): 5503 euroa (2,7 %) 

Alla olevasta kuvaajasta voi hahmottaa salkun kasvua vuosien varrella. Aika tasaisen hyvältähän nämä käppyrät näyttävät. Jokohan seuraavan kvartaalin tai viimeistään tämän vuoden lopussa päästään näkemään markkina-arvon laskua?

Jarruja päälle

Osakemarkkinoiden syklit kulkevat tyypillisesti 5-10 vuoden jaksoissa. Nousujakso on usein pidempi, jota seuraa sitten nopeampi romahdus. Molempiin suuntiin tapahtuu tyypillisesti sahausta ja "vääriä hälytyksiä" matkan varrella. Jo nyt voidaan sanoa että nykyinen nousumarkkina on poikkeuksellinen, erityisesti jos tarkastellaan maailman suurimpia osakemarkkinoita eli jenkkipörssejä.

Se on ensinnäkin poikkeuksellinen kestoltaan. Nykyisellään ainoastaan vuonna 1987 alkanut nousumarkkina on ollut pidempi kuin nykyinen, vuonna 2009 alkanut . Se on myös tarjonnut poikkeuksellisen hyviä tuottoja, erottuen samalla tavalla aiemmista nousukausista (tässä koottua, joskin vähän vanhaa dataa aiheesta).

Kolmas asia mikä tekee nykyisestä nousumarkkinasta poikkeuksellisen, on keskuspankkien (FED, EKP) tarjoama vetoapu. Kvantitatiivinen elvytys ja nolla/miinuskorot ovat uusi tilanne markkinoilla. Tämä on ajanut sijoittajia etsimään tuottoja riskisijoituksista, koska vähäriskisten sijoitusten tuotot ovat nollan tuntumassa tai miinuksella. Viime aikoina on alettu olla sitä mieltä, että tämä politiikka on ollut onnistunutta sekä USA:ssa, että alkanut vaikuttaa positiivisesti myös Euroopassa. Tämä siis talouden elpymisen osalta. Osakekursseissa tämä on näyttäytynyt sitten aivan järisyttävän hyvinä ja pitkäkestoisina tuottoina.

Allekirjoittaneen salkku on kasattu pääosin tämän historiallisen nousumarkkinan aikana. Tämä ei voi olla vaikuttamatta omaan ajattelutapaan ja toimintaan. Jokainen vuosi toisensa jälkeen salkkuni pääoma on kasvanut, ja tähän liittyy kiinteästi jatkuvasti taustalla hyrräävä nousumarkkina. Asiaa on syytä tarkastella kriittisesti.

• Kokemani laskukaudet (vaikkapa 2015 Euroopassa) ovat olleet lyhytkestoisia ja tarjonneet hyviä ostopaikkoja ennen seuraavaa nousua. Tästä syystä olen tottunut ryntäämään markkinoille joka kerta kun hieman reilumpi lasku on tapahtunut. Tämä on ollut toistaiseksi erinomainen asia. Jatkossa tämä voi muodostua ongelmaksi, jos tyhjennän kassan vaikkapa siinä vaiheessa, kun isommasta laskumarkkinasta on menty vasta ensimmäinen kolmannes. Kyyti voi olla kylmää ja olo orpo, kun sotakassa on kuivunut alkumetreillä.
• Riskinottohaluni on kasvanut salkun pääoman karttumisen kanssa. Ihan viime aikoina olen tehnyt uusia osakeostoja - itse asiassa ihan reippaaseen tahtiin. Tämä on sinänsä ihan ok, sillä yksittäiset lisäsijoitukset ovat varsin pieniä salkun pääomaan verrattuna. Tästä voi kuitenkin seurata isossa kuvassa sokeutuminen markkinariskille, vaikka yksittäisten osakkeiden riskit ovatkin hajautettu.
• Olen alkanut ottamaan myös merkittäviä yksittäisiä osakeriskejä mm. uusiin listautujiin (Suomen Hoivatilat, Heeros) sekä muuten riskipitoisiin yrityksiin (kuten aiemmin tällä viikolla FB, Zalando & Twitter). Usein tällaisia sijoituksia tehdään hyvin paljon erityisesti nousumarkkinan huipulla.

Nämä ongelmat lienevät tuttuja myös muille ja toteutuvat jokaisen syklin kohdalla enemmän tai vähemmän. Eri asia on sitten se, että kuinka hyvin pystymme tunnistamaan mahdollisia virheitä omassa sijoituskäyttäytymisessämme. Itse pysähdyin tänään pohdiskelemaan näitä asioita kriittisesti. Lopputulos on se, että minulla taitaa olla niinsanotusti "mopo karannut käsistä" sijoitusten suhteen. Vaikka vuoden alussa asetin tavoitteeksi käteiskassan keräämisen 20 Keuroon sekä uusien sijoitusten ohjaamisen kohti tavoiteallokaatiota, niin loppujen lopuksi olenkin intoutunut ostamaan salkkuun uusien yritysten osakkeita.

Nyt on aika laittaa jarrut päälle. 

ETF-kuukausisijoitukset (1000 e/kk) saavat virrata normaalisti, mutta muuten ohjaan lisäsijoitukset käteiskassaan. Yritän parhaani, etten etsi, seuraa tai kehittele uusia osakeideoita. Odottelua voisi myös helpottaa aiemmin lanseeraamiini osto-ohjelmiin (VNQ, VNQI, CRBN) sitoutuminen. Näissä on seuraavat ostotasot melko kaukana ja hyvä niin. Jos markkinat laskisivat niille tasoille, silloin olisikin oikea aika toimia.

Katsotaan miten tämä "projekti" onnistuu. Onko muilla samanlaisia ajatuksia tai ongelmia? Minkälaisia ratkaisuja olette tehneet, jos minkäänlaisia?

Alustatalouden tripla: Facebook, Twitter & Zalando

Alustatalous (eng. platform economy) viittaa digitaalisten alustojen päälle rakennettuun liiketoimintaan, joka yhdistää eri markkinaosapuolia ja ihmisiä vuorovaikutukseen helposti skaalautuvalla tavalla. Arvon luonti perustuu usein ns. verkostovaikutuksiin eli käyttäjien ja sisällöntuottajien määrän lisääntyessä kaikkien kokema arvo kasvaa (mieti tässä esim. Applen sovelluskauppaa). Tästä arvosta sitten pääsevät siten hyötymään sekä erilaiset käyttäjät, kolmannet osapuolet, sekä luonnollisesti alustan tarjoaja. Alustatalouden yritykset ovatkin nykyään nouseet maailman arvokkaimpien yritysten kärkeen (mm. Amazon.com, Facebook ja Google/Alphabet).

Itse olen pysytellyt osakepoimintojen osalta pitkälti näistä yrityksistä erossa. Jälkikäteen ajateltuna se on ollut merkittävä virhe. Esimerkiksi Amazon.comia, Googlea tai Facebookia olisi todellakin kannattanut hankkia silloin kun nämä listautuivat ja myöhemminkin. Nämä yritykset ovat aidosti muuttaneet maailmaa ja koskettavat melkein jokaista meistä tavalla tai toisella. Microsoftia sentään olen tajunnut hankkia, ja tämä on ollut paras yksittäinen ulkomainen osakepoimintani (170 % plussalla). Tein eilen ja tänään yhteensä kolme osakeostoa, jolla laitoin salkun alustatalouden osastoa kerralla kuntoon.

Ostin eilen Zalandoa Xetrasta n. 1500 eurolla, 36,65 e/kpl. Zalando on saksalainen vaatteisiin keskittyvä verkkokauppa, joka on ollut kovassa nosteessa viime vuosina. Zalandolla on nyt n. 1% osuus koko euroopan vaatekaupasta, ja yrityksen tavoitteena on nostaa tämä 5 %:iin. Olen erityisesti tykästynyt Zalandon uusimpaan kasvustrategiaan. Zalando tarjoaa omaa alustaansa muiden vaatekauppojen - ml. pienten "kivijalkakauppojen" - käyttöön, joka tarkoittaa sitä että asiakkaalle on saatavilla hyvin laaja valikoima, joka ei jää Zalandosta kiinni. Zalando tietenkin ottaa oman siivunsa näistä transaktioista. Tämä muistuttaa hyvin paljon sitä tapaa millä Amazon.com kohosi globaalin verkkokaupan kuninkaaksi (Amazon tarjoaa muiden tuotteita omilla tuotesivuillaan).

Tänään ostin jenkkipörssistä sekä Facebookia että Twitteriä molempia reilulla tuhannella dollarilla. FB:tä hintaan 136,95 dollaria /osake ja Twitteriä 15,84 dollaria /osake.  Nordnetilla on menossa kampanja, jossa on tarjolla ilmaiset välityspalkkiot FB:n, juuri listautuneen Snapchatin sekä Twitterin osalta. Olin jo päättänyt ostaa Twitteriä aiemmin, joten tämä tarjous tuli ihan sattumalta vastaan. Twitterin osake on juuri nyt varsin alamaissa, sillä käyttäjämäärän kasvu on sakannut ja jäänyt reiluun 300 miljoonaan käyttäjään. Lisäksi Twitterin ympärillä velloneet ostohuhut ovat myös rauhoittuneet. Itselläni kuitenkin on luottoa Twitteriin, sillä siitä on tullut varsin vaikutusvaltainen alusta erityisesti politiikan, journalismin ja julkisuuden henkilöiden kanavana. Oletan että Twitter saa liiketoimintamallinsa kuntoon, tai sitten joku toinen yritys ostaa sen jossain vaiheessa.

Samalla kun ostin Twitteriä vahvistui päätös hankkia myös Facebookia (ja osin toki Nordnetin tarjous helpotti asiaa). Olen seuraillut Facebookin menestyskulkua sivusta ja se on aina ollut "liian kallis". Niin se on varmasti nytkin, mutta toisaalta uskon että tulevaisuudessa FB tulee olemaan yhä vain hallitsevampi alusta, jota ei helposti syrjäytetä. Muun muassa WhatsApp:in ostaminen oli todella hyvä liike Facebookilta.

Viime aikoina olen innostunut osakeostoksille varsin usein. Nyt yritän pitää vähän hengähdystaukoa. Katsotaan josko olisi malttia siirrellä kevään osinkoja käteiskassaan...