Tavoiteallokaation tarkistusta

Itselleni sijoitussuunnitelman keskeiset elementin liittyvät tavoiteallokaatioon eli tavoiteltuun jakaumaan salkussa eri sijoitusinstrumenttien välillä, sekä lyhyemmän tähtäimen suunnitelmiin liittyen siihen, mitä sijoituksia pitäisi tehdä tavoitteeseen pääsemiseksi.

Allokaatio sijoituslajien välillä määrittää tutkimusten mukaan salkun tuottotason ja selittää myös suuren osan eri salkkujen tuottoeroista. Tästä syystä allokaatio on osta- ja pidä-sijoittajalle tärkeä sijoitussuunitelman väline.

Itse olen pyrkinyt saavuttamaan tavoitellokaatiollani muutaman tärkeän asian:

• Tasapainoinen sijoittaminen eri puolille sijoitusavaruutta. Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että kun jossain menee lujaa, niin muille alueille tehdään suhteessa enemmän ostoja. Parhaimmillaan tämä voi estää sijoitukset ylikuumentuneisiin markkinoihin. Esimerkiksi viime aikoina olen tehnyt isommat lisäsijoitukset kehittyviin markkinoihin, kun taas kehittyneet markkinat ovat nousseet enemmän omalla painollaan.
• Korkosijoitusten osuus salkusta vakio. Vaikka korkosijoitukset tuottavat huonommin kuin osakkeet pitkällä aikavälillä, on niillä omassa sijoitussuunitelmassani selkeä paikka. Ensinnäkin ne tasapainottavat salkun heiluntaa: välillä osakkeiden ja korkorahastojen kehitys menee eri suuntiin. Toisaalta ne antavat hätätilanteessa osakesijoituksia paremman mahdollisuuden realisoida sijoituksia, sillä heilunta on pienempää eikä pohjilla myymistä tarvitse pelätä samalla tavalla.
• Kulujen pitäminen kurissa on myös tärkeää pitkäjänteiselle sijoittajalle. Tavoiteallokaatiolla pyrin varmistamaan sen, että salkussa on leijonanosa sijoituksia, joiden hallinnointikustannukset ovat hyvin pieniä. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että suurin osa salkusta on suorissa osakesijoituksissa (säilytyspalkkiot 0 euroa kuussa esim. Nordnetilla) tai pienikuluisissa ETF:issä.

Nyt kun hiljattain ostin salkkuun myös REIT-rahastoja eli käytännössä kiinteistösijoituksia, niin aloin miettimään että miten ne sopivat tavoiteallokaatiooni ja sijoitussuunnitelmaani. Yksi vaihtoehto olisi kohdella niitä kuin osakkeita (yksittäisten pörssilistattujen REIT-rahastojen tapauksessa) tai ETF:inä (REIT ETF:ien tapauksessa). Toisaalta, REIT:it ovat aivan oman laisensa sijoitusinstrumentti, mm. verokohtelun ja runsaan osingonjaon takia. Lopulta päädyin seuraavanlaiseen tavoiteallokaatioon, joka ottaa jatkossa myös REIT:it huomioon.

Uusi, ja toivottavasti pitkään voimassaoleva tavoiteallokaatio on nyt mukavan symmetrinen. Siinä on viisi tasan 20 prosentin osuutta, joiden sisällä on vapausasteita sijoitusinstrumenttien suhteen, mutta joiden välisen jakauman pyrin pitämään tasapainossa. Käytännössä teen tasapainotusta lisäostoilla. Tästä seuraa pitkiäkin aikoja, milloin allokaatio ei näytä yhtä symmetriseltä kuin yllä. Esimerkiksi tällä hetkellä osakepoiminnat ovat ylipainossa (40,3 %) korkosijoituksiin nähden (4,2 %). Muut allokaation elementit ovat noin 20 % kokoluokassa. Käyn tässä lyhyesti läpi salkun tämän hetkisen allokaation edellä mainittuja elementtejä käyttäen.

1. Osakepoiminnat (40,3%): Tämä kategoria sisältää kotimaisia ja ulkomaisia osakepoimintoja, jotka on hankittu osta- ja pidä periaatteella. Parhaita ostoja nousuprosenttien valossa ovat olleet arvonsa jo triplanneet Amer Sports (+220%), Nokia (+193%) ja Sampo (+190%). Pahnan pohjimmaisena luonnollisesti Talvivaara (-96%). Kokonaisuudessaan osakepoiminnat ovat tuottaneet varsin hyvin, ottaen huomioon vuosien varrella tulleet osingot erityisesti kotimaisista osakkeista.

2. Kehittyneet markkinat -indeksit (18,1%): Pyrin allokoimaan kehittyneille markkinoille suorien osakesijoitusten lisäksi viidenneksen salkusta indeksituotteilla. Tämä varmistaa salkun pysymisen mukana länsipörssien menossa. Tämä on ollut hyvä asia mm. IJS ETF:n (USA:n small cap osakkeet) ETF:n suhteen, joka on noussut varsin mukavasti (+80%), osinkojen maksun lisäksi. Muita ETF:iä tässä kategoriassa on euroaluueelle sijoittavat DXET ja DX2J.

3. Kehittyvät ja frontier- markkinat -indeksit (18,9%): Allokoin kehittyville ja frontier-markkinoille salkusta myös viidenneksen. Tämä tuo salkkuun lisää riskiä, ja toivon mukaan lisää tuottoa pitkällä aikavälillä. Kehittyvät markkinat eivät viime vuosina ole olleet mitenkään hyvässä vedossa (omistan kahta ETF:ää tässä kategoriassa: DBX1 ja IS3N). Frontier- eli reunamarkkinat taas ovat olleet hieman paremmassa nosteessa, ja alueelle sijoittava DX2Z -ETF on tuottanut kohtuullisesti (23%). Joka tapauksessa uskon viime vuosina tässä kategoriassa tehtyjen (halpojen?) ostojen tuovan hedelmää tulevaisuudessa.

4. Erikoisteemat (18,5%): "Erikoisteemat" on salkussani kaatoluokka tai strategisten valintojen pelikenttä, riippuen katsantokannasta. Omistan kolmea eri aktiivista rahastoa (HCP Quant, Seligson Russian Prosperity ja OP Afrikka). Lisäksi tähän luokkaan lasken jatkossa Cleantech-sektorille erikoistuneen ETF:n (PZD), sekä REIT-sijoitukset (tällä hetkellä ARCP-osake ja RWX-ETF).

5. Korkosijoitukset (4,2%): Korkosijoitukset ovat raskaasti alipainossa, johtuen lähiaikojen huonoista tuottonäkymistä. Ainoat sijoitukset ovat tällä hetkellä DXSU-ETF:ään, joka sijoittaa kehittyvien markkinoiden valtionlainoihin. Pidemmällä aikavälillä tulen nostamaan korkosijoitusten osuuden 20 %:iin, ja tämä tehdään lisäämällä mm. euroalueen lainainstrumentteja, sitten kun aika on näille suotuisampi.

Näillä hienosäädetyillä valinnoilla mennään siis tästä eteenpäin. Tulen jatkossa seuraamaan tavoiteallokaation ja salkun suhdetta kvartaalikatsausten yhteydessä.

Osto x 4: RWX, ARCP, Sponda, Cargotec

Pörssit ympäri maailmaa näyttävät verenpunaisia lukemia. Mm. Euroopassa pörssit ovat laskeneet 8 päivää putkeen ja lasku on ollut jyrkkää. Taustalla ovat monenlaiset pelot, mukaanlukien USA:n ja Euroopan talouksien vaikeudet, keskuspankkien toimet tai niiden puute, Ukrainan tilanne ja Ebola.

Asiaan ei voi muuta todeta, kuin että "tämä juttu on niin nähty". Kriisejä markkinoilla tulee aina, ja silloin kun kriisejä tulee, on pitkäjänteisen sijoittajan iskun paikka. Isompia markkinaromahduksia tulee harvemmin, suurinpiirtein 1-2 vuosikymmenen aikana. Edellinen tapahtui 2008-2009 ja tämän jälkeen on ollut nousua johon on toki sisältynyt pienempiä markkinaheilahteluita. Uskon, että tämä viime viikkojen laskettelu on myös tällainen pienempi heilahdus, josta tullaan nousemaan viimeistään keskuspankkien tukemana ylemmäs, ainakin keskipitkällä aikavälillä. En siis odota isoa kriisiä vielä, sillä keskuspankkien "piikit ovat auki" ja kunnon tuottoa saa edelleen vain riskisistä sijoitusinstrumenteista, jolloin raha palautunee halventuneisiin osakkeisiin lähiaikoina.

Koska oma näkemykseni asiasta on vahva, tein viimeisen vuorokauden aikana peräti neljä eri ostoa. Tämä on harvinaisen iso panostus minulta näin lyhyen ajan sisällä, mutta olen tottunut toimimaan vahvasti silloin kun koen ostopaikan olevan hyvä. Tässä ostot lyhyesti (2 ensimmäistä eilen illalla, toiset 2 tänään puolen päivän jälkeen):

1) SPDR Dow Jones International Real Estate ETF (tikkeri RWX): RWX on ETF, joka sijoittaa kansainvälisiin kiinteistösijoitusyhtiöihin eli REIT:eihin. REIT-sijoittaminen on pyörinyt ajatuksissa pidempäänkin, ja nyt markkinoiden notkahdettua halusin mukaan ETF-tyylillä laajasti hajauttaen, mutta kuitenkin jättäen pois jenkkimarkkinat jotka ovat nousseet pitkään ja varsin lineaarisesti. Idea tuli edellisen blogimerkinnän keskustelun kautta, eli kiitos vinkistä Poro! RWX voitti minulla vertailussa muut samaan universumiin sijoittavat ETF:t, koska sen jakauma vaikutti tasapainoisimmalta (muissa oli mm. enemmän Japania), sillä on paljon omistajia (eli vaihdantaa riittää) ja SPDR on muutenkin hyvämaineinen toimija. RWX:n hankintahinta oli tasan 40 dollaria.

2) American Realty Capital Properties (tikkeri ARCP): ARCP on kohtuullisen hiljattain (2011) jenkeissä perustettu REIT ja se on noussut nopeasti suurimmaksi "net lease REIT:iksi" mm. yritysostojen kautta ja se maksaa varsin reippaita osinkoja (osinkoprosentti tällä hetkellä 8,6 %). Kurssi on heilahdellut villisti ja koin että eilisen illan kurssilla oli hyvä tulla mukaan. ARCP on tavallaan edellä mainitun, hyvin hajautetun RWX:n vastakohta vielä vaatimattomassa REIT-valikoimassani. ARCP:n hankintahinta oli 11,62 dollaria.

3) Sponda: Pari viikkoa sitten tein suunnitelman osakkeista, joita ostan lisää jos markkinat laskevat (kts. merkintä). VW:tä ehdinkin jo ostaa ja nyt toteutin sitten lisäoston Spondaan. Spondan hankintahinta oli 3,27 euroa. 

4) Cargotec: Cargotec on ollut salkussani syklinen jokerikortti. Cargotecin kurssi on laskenut varsin rajusti aivan viime viikkoina, ja tähän liittyen erinäisiltä tahoilta on alkanut kuulua kommentteja kurssilaskun "perusteettomuudesta" (kts. esim. Arvopaperin kirjoitus viikon takaa). Opportunisti minussa heräsi ja yritin tämän päivän ostolla poimia kurssia mahdollisesti läheltä vuoden pohjia. Aika näyttää miten onnistuin. Cargotecin hankintahinta oli 20,68 euroa.

Näiden ostojen myötä käteiskassa on ainakin väliaikaisesti tiukilla. Jos lasku jatkuu oikeasti vielä erittäin rajuna, niin sitten käteistä on haalittava jostain lisää. Seurataan tilannetta - elämme mielenkiintoisia aikoja!

Sijoitusidea: REIT-rahastot ja ETF:t

Sitä mukaa kun varallisuus kasvaa, tulee mietittyä hajoitusasioita tarkemmin. Moni sijoittaa kiinteistöihin, joka koetaan usein tasaista ja kohtuullisen turvallista tulovirtaa tarjoavaksi kohteeksi. Toisaalta asunnon hankkiminen, asunnon hallinnointi ja vuokralaisten etsiminen vievät oman aikansa ja näihin liittyy omat riskinsä ja vaivannäkönsä. Itse en ole esimerkiksi harkinnut sijoitusasunnon hankkimista, sillä koen asian tällä hetkellä liian vaivalloiseksi (tosin moni varmaan on tästä eri mieltä).

Joka tapauksessa, kiinteistösijoittamiselle on myös helpompi muoto tarjolla: REIT eli Real Estate Investment Trust. REIT on kiinteistösijoitusyhtiö, joka on useinmiten pörssilistattu. Suomen pörssissä on yksi tällainen, joka onkin monelle viimeaikoina OMX-H:n pörssilistauksia seuranneelle tuttu: Orava asuinkiinteistörahasto.

Tärkeää on tiedostaa että REIT:ejä koskee oma lainsäädäntönsä ja tämä vaikuttaa paljolti siihen miten sijoittaminen REIT:eihin toimi. Käytännössä REIT-rahastot maksavat suuria osinkoja (jopa yli 10% vuodessa) ja osingonmaksu tapahtuu kuukausittain tai vähintään kvartaaleittain. Tästä syystä REIT-sijoittaminen muistuttaa sijoitusasunnon omistamista vuokralaisineen, mutta mukaan pääsee pienilläkin summilla. Keskeiset seikat (suomen lainsäädännössä) ovat seuraavat:

• REIT:it ovat verovapaita osakeyhtiöitä, jotka sijoittavat pääsääntöisesti vuokra-asuntoihin (80 % varoista tulee olla sijoitettu näihin)
• Tuloista 80 %:in pitää muodostua vuokratuotoista
• Velkaa rahastolla saa olla enintään 80 % suhteessa sijoitusten arvoon
• Rahasto ei maksa tuotoistaan veroa, vaan jakaa tuoton sijoittajille
• Rahaston on maksettava osinkoina 90 % tuotoistaan
• REIT-osinko on kokonaan veronalaista (eli useimmille 30 %)

Suomessa siis ainut pörssilistattu REIT on Orava. Kansainvälisiltä markkinoilta REIT:ejä ja REIT-ETF:iä löytyykin sitten hirmuiset määrät (kts. lista yleisimmistä REIT-ETF:istä täältä). Itseäni kiinnostaisi indeksisijoittamisen sijaan tällä hetkellä enemmän yksittäiset REIT-rahastot. Juuri nyt mielessä pyörivät nämä:

• Orava asuinkiinteistörahasto, jonka hankkimista pohdin jo sen tullessa pörssiin (kts. merkintä). En kuitenkaan hankkinut sitä, sillä tulonmuodostuslogiikka epäilytti ja listaushinnasta tultiin nopeasti nelisenkymmentä prosenttia ylöspäin. Aivan viime aikoina Oravan osake on pudonnut alaspäin ja vuotuinen osinkotuotto pyörii yli 8% kieppeillä. Jos en nyt vielä lähde ostoksille, niin ainakin pidän silmällä Oravan osakekurssin kehitystä.

• Realty Income on liikekiintestöjä omistava REIT, jonka luonnehdinta kuuluu näin "the Monthly Dividend Company, has a 44-year track record of paying dependable monthly dividends." Kuulostaa hyvältä, vai mitä? Tasaista osinkotuloa saatavilla nousevalla trendillä. Ja viime vuosina osakkeen hinta on pyörinyt melko samoilla tasoilla. Listattu NYSE:ssä, tikkeri "O".

• American Realty Capital Properties. Uudempi liikekiinteistöihin sijoittava REIT, joka on  maksanut korkeahkoja osinkotuottoja. Osakkeen hinta on laskenut viime aikoina merkkitävästi. Tämäkin REIT on listattu NYSE:ssä, tikkeri "ARCP". Sain tämän ja yllä mainitun idean Arvopaperista, jossa oli juttuja REIT-rahastoista 

Uskon, että tulen jossain vaiheessa hankkimaan yllä mainittuja tai joitain muita REIT-rahastoja, tai useampia REIT-osakkeita trackaavia ETF:iä. Jos jollakulla löytyy sijoitusideoita tästä kategoriasta, niin otan mielelläni vastaan!

Lisäosto: Volkswagen AG

Aikani laskevia kursseja katseltuani päätin että ostojen aika on koittanut. Ostin tänään lisää Volkswagen AG:n osakkeita suurinpiirtein samalla summalla (1200 euroa) kuin mitä tällä viikolla sain Uponorin osakkeiden myynneistä. Alla olevasta kuviosta näkyy VW:n osakkeen ostokurssini suhteessa tämän vuoden hintoihin.

Aiempi ostocase pätee edelleen VW:n suhteen. Pääkohdat kertauksena:

• Volkswagenilla on "Porterilaista" kilpailuetua sekä differentiaatiomielessä (vetovoimaiset brandit ja moottoriteknologia) että kustannusmielessä (yhteiset korirakenteet, globaali skaala)
• VW:n tuotepaletti on erittäin hyvin hajautettu --> laskee riskiä
• VW panostaa tuotekehitykseen merkittävästi --> tulevaisuuden kilpailuedut

Ja lopuksi vielä osinkohistoria, joka näyttää mukavan tasaista nousua, myös finanssikriisin yli:

2005: 1,05e
2006: 1,15e
2007: 1,25e
2008: 1,80e
2009: 1,93e
2010: 1,60e
2011: 2,20e
2012: 2,99e
2013: 3,50e
2014: 4,00e

Seuraavaksi tekisi mieli tehdä lisäostoksia kotimaisesta pörssistä. Monet osakkeet ovat halventuneet reippaasti ihan viime aikoina. Maltan kuitenkin vielä hetken mieleni, ettei tule tyhjennettyä kassaa liian nopeasti.

Myynti: Uponor

Myin tänään pois yhden pitkäaikaisimmista osakesijoituksistani, Uponorin. Ostin Uponoria aikoinaan syksyllä 2008, kun pidin hintaa edullisena (tuohon aikaan tosin kaikki oli edullista!) ja ajattelin rakennustekniikkayrityksen hyötyvän pitkällä aikavälillä kaupungistumisen megatrendistä.

Nyt, kuusi vuotta myöhemmin, Uponor porskuttaa edelleen nihkeästi eteenpäin. Rakentaminen on jumissa niin kotimaassa kuin Euroopassa. Myöskään keskipitkällä aikavälillä en näe tähän "lamaan" helpotusta. Tästä syystä luovuin tänään Uponorista. Myyntihinta oli itse asiassa hieman miinuksella, mutta kuutena vuonna maksetut osingot huomioiden kokonaisuutetaan Uponor tuotti minulle 150 euroa. Voitollinen sijoitus siis, mutta varsin kehno vuoden 2008 sijoitusten joukossa (vrt. esim. Sampo).

Tämä myynti tuo minulle hieman lisää kassaa lähiaikoina mahdollisesti tapahtuviin lisäostoihin. Kovasti tekisi mieli ostaa lisää mm. Volkkaria tai Spondaa (kts. mietteitä tästä). Katsotaan miten pitkään jaksan kyttäillä.