ETF joka voittaa vertailuindeksinsä?

Kyllä, totta se on. ETF voi voittaa vertailuindeksinsä. Tällainen on DB X-trackersien EURO STOXX 50 -ETF (DXET), josta olen aiemminkin kirjoittanut viitaten mm. 0% kulurakenteeseen.

DXET on voittanut indeksinsä keskimäärin 0,5 prosentilla vuodessa perustamisestaan lähtien (klikkaa kuva suuremmaksi alta).

Miten tämä on mahdollista? Vastaukseksi sopinee lainaus Deutche Bankin sivuilta:

"While ETFs generally come with low management fees, the db x-trackers EURO STOXX 50® ETF (the “Fund”) goes a step further, with the management fee cut to zero on a long term basis just over a year ago. This was done because, since its launch in 2007 the Fund outperformed the underlying Index by an average of 0.5 per cent annually. This outperformance is being passed on to investors in the form of the cut in fees. The Fund was able to beat the performance of the Index because the performance of the Index is replicated synthetically. The swap counterparty Deutsche Bank AG, acting through its London Branch (“DB”) ensures that the Fund receives the full Index performance without any deductions. Meanwhile, additional revenues, which are passed on to the Fund, are currently generated through activities such as securities lending. The end result is that the Fund currently outperforms the Index. These advantages have led to the Fund establishing itself as one of the most successful products in the sector: in terms both of assets under management ─ €2.5 billion as of 30 September 2010 ─ and the volume of the fund traded, it is among the top 15 ETFs in Europe."

Sama lyhyesti:

EURO STOXX 50 on rakenteeltaan synteettinen, eli muodostaa arvonsa swap-sopimuksin, eikä omista suoraan indeksiin liittyviä arvopapereita. Tämä mahdollistaa säästöjä ja tuloja verrattuna tavallisiin ETF:iin mm. osinkojen kierrättämistarpeen ja siihen liittyvien kulujen välttämisellä sekä ns. osakelainauksella.

Yleensä ylituottoihin liittyy joku "juju". Niin tässäkin tapauksessa. Synteettisiin ETF:iin liittyy nimittäin vastapuoliriski, joka on rajattu max. 10 %:iin pääomasta, jos liikkeellelaskija menee konkurssiin. DB X-trackereissa tämä on keskimäärin tätä huomattavasti alempi, sillä ns. uudelleenbalansointi tehdään reilusti ennen kuin 10 % taso on täynnä.

Nämä seikat huomioon ottaen sijoitan jatkossakin nimenomaan DXET:hen sekä sijoituskohteen (Euroopan top 50 yritykset), että ylituottoa tarjoavan kulurakenteen takia.