Hyvää joulua!

Hauskaa joulua ja onnellista uutta vuotta kaikille blogin lukijoille!

Palaan blogin aihepiiriin vuoden 2009 yhteenvedolla ensi vuosikymmenen puolella, nyt siirryn ylensyönnin ja liikalevon pariin :)

Uutta tutkimustietoa markkinoiden ajoituksen ja osakevalinnan vaikutuksesta tuottoihin

Uusimmassa Arvopaperi lehdessä on mielenkiintoinen juttu Anders Ekholmin tekemästä tutkimuksesta.

Tutkimus on löytänyt mielenkiintoisen reseptin rahastojen ylituotoille: aktiivinen osakevalinta ja passiivinen ajoitus. Rahastot, joiden osakevalinta-aste oli korkein, ja markkina-ajoitusaste pienin, saivat 5,3 prosentin ylituottoja markkinaan ja 6 prosentin ylituottoja keskiarvorahastoon nähden. Tutkimus toteutettiin jenkkimarkkinoilla.

Ilokseni voin todeta, että tämä on ollut myös oman lyhyen sijoitusurani keskeisiä reseptejä. Osta ja pidä -strategia, joka keskittyy hyvien osakkeiden etsimiseen ja niiden pitäminen pitkän aikaa noudattaa kutakuinkin tutkimuksen reseptiä.

Nämä siis ensi tunnelmat Arvopaperin jutun perusteella. Tutustun tutkimukseen myöhemmin suoraan ja kirjoittelen sitten mahdollisia lisäpohdintoja.

Cleantech:iä salkkuun

Lomat on lusittu ja paluu sorvin ääreen oli ihan mukavaa kolmen viikon täydellisen breikin jälkeen.

En seurannut loman aikana sijoitusmaailma tai omia sijoituksiani lainkaan, eikä kummempia muutoksia ollutkaan tapahtunut, mitä nyt Dubaissa on kohistu velanmaksukykyjen ympärillä. Lomalla tuli kuitenkin katseltua jonkin verran kansainvälisiä uutiskanavia, joissa kohkattiin kovasti ilmastonmuutoksesta. Vaikuttaa siltä, että ilmastonmuutos ja sen ehkäiseminen on tulevaisuuden megatrendi, huolimatta skeptisistä kannanotoista.

Sijoittajalle ns. cleantech -sektori voikin tarjota mahdollisesti hyviä tuottoja tulevaisuudessa. Sektorille sijoittaminen on mielestäni kiinnostavaa useammastakin syystä:

- Hallitukset saattavat sitoutua päästövähennyksiin, joka on edullista sektorin yrityksille

- Hallitukset saattavat tarjota sektorin yrityksille merkittäviä tukiaisia

- Energian hinta nousee tulevaisuudessa ja öljy loppuu aikanaan, joten vaihtoehtoisia energianlähteitä tarvitaan

Näiden seikkojen pohjalta lisäsin salkkuun cleantechiä ISharesin S&P Global Clean Energy -ETF:n kautta, jota minulla olikin jo ennestään. Tämän ostoksen jälkeen puhtaan energian osuus salkusta onkin lähes tavoiteallokaation mukainen 10 %. Ostos oli myös tämän vuoden viimeinen, pitäähän joululahjoillekin jättää vielä osuus budjetista :)

Laiska sijoittaja tauolle

Siirryn lomailemaan kaukomaille seuraavien reilun kolmen viikon ajaksi. Tänä aikana en aio seurata liiemmin maailman menoa, saatikka sijoituksiani. Tästä ei aiheudu minkäänlaista huolta (ja hyvä niin). Itse asiassa olen positiivisesti yllättynyt jos lomalta palatessani huomaan kurssien romahtaneen tarjoten hyviä ostotilaisuuksia.

Kiitos kaikille tähän asti blogia seuranneille ja kommentoineille, palataan asiaan joulukuun loppupuolella!

Malkiel ja tehokkaiden markkinoiden viesti

Luin juuri Malkielin "Sattuman kauppaa Wall Streetillä" loppuun ja täytyy sanoa että teos oli aika vakuuttava. Malkielhan on jo 70 luvulla suositellut indeksirahastoja hyvin perustein, jonka jälkeen ensimmäiset ilmeistyvät markkinoille. Nykyään niitä on tuhansia (ml. ETF:t). Täydet respektit tästä kirjoittajalle!

Pääasiallinen viesti kirjassa on se, että markkinat ovat käytännössä niin tehokkaat, että millään systemaattisella menetelmällä ei voida saavuttaa ylituottoja pidemmällä aikavälillä. Tämä koskee mm. fundamenttianalyysiä että teknistä analyysiä. Kummallakaan ei ole todistetusti päästy pidemmällä aikavälillä keskivertoa parempiin tuottoihin kaupankäyntikulut huomioiden. Tämä johtuu siitä, että jos hetkellisesti markkinoilla on anomalia jota voidaan hyödyntää, markkinat havaitsevat tämän nopeasti ja anomalia häviää.

Melko lohdutonta tekstiä sellaisen sijoittajan kannalta, jonka tavoitteena on voittaa markkinat jatkuvasti. Tämä koskee myös salkunhoitajia/sijoitusrahastoja. Malkiel suositteleekin lähes poikkeuksetta indeksirahastoja/ETF:iä, koska niillä saa varmasti markkinoiden keskimääräisen tuoton.

Toisaalta tuottoja voidaan kuitenkin kasvattaa ottamalla enemmän riskiä. Esimerkiksi jenkkipörssien pienten yhtiöiden antamat tuotot ovat olleet historiallisesti korkeammat kuin suuryhtiöiden. Tämä ei kuitenkaan ole ilmainen lounas, vaan samalla kaupan päälle saa huomattavan paljon suuremman varianssin, eli pienyritysten osakkeet heiluvat huomattavasti suuryritysten osakkeita enemmän. Sama pätee myös muihin omaisuusluokkiin: riski ja tuotto kulkevat käsi kädessä.

Varianssia voi onneksi vähentää ilmaisella lounaalla eli hajautuksella. Lisäämällä eri tyyppisiä omaisuuseriä (esim. osakkeet, kiinteistöt, joukkolainat) eri markkinoilta (esim. kehittyneet vs. kehittyvät), voidaan pienentää varianssia. Näin sijoittaja voi saavuttaa korkeampaa tai yhtä korkeaa tuottoa pienemmällä riskillä. Kaikki tämä onnistuu kustannustehokkailla sijoitustuotteilla osta- ja pidä strategialla. Helppoa vai mitä? :)

Malkiel kuitenkin ymmärtää että osa sijoittajista haluaa "jännitystä elämäänsä" sijoittamalla myös suoraan osakkeisiin. Tässä tapauksessa kirjoittaja neuvoo sijoittamaan muotivirtausten ulkopuolella oleviin osakkeisiin, joilla on hyvät kasvunäkymät pitkällä aikavälillä. Tämä muuten muistuttaa hieman Vesa Puttosen viime aikoina julkisuudessa esittelemää "tupakantumppi"-strategiaa. Tämäkään ei ole mitenkään helppoa - aliarvostetut osakkeet voivat olla syystäkin aliarvostettuja.

Summa summarum: Hyvä ja viihdyttävästi kirjoitettu kirja, jonka jokainen piensijoittaja voisi lukea. Vinkit kestävät aikaa ja tuovat mukavasti realismia osakesijoittamiseen.