Laiskan sijoittajan pelikassa

Passiivisten osta ja pidä -sijoittajien keskuudessa puhutaan silloin tällöin ns. pelikassasta tai pelisalkusta jolla voisi ottaa pientä näkemystä markkinoihin silloin kun haluaa jännitystä. Suurin osa (yli 80 %) salkusta hoidetaan indeksoiduilla tuotteilla tehokkaiden markkinoiden hypoteesin mukaisesti.

Itselleni tämä ei oikein sovi, vaan haluan ottaa enemmän näkemystä markkinoilla suorien osakesijoitusten muodossa ja hoitaa indeksoinnilla vain tietyt teemat kuten kehittyvät markkinat ja cleantechin. Minulle "pelikassa" tarkoittaakin vapaasti käytössä olevia käteisvarantoja, joilla voi ostaa lisää arvopapereita silloin kun ne ovat houkuttelevilla ostotasoilla. Tähän mennessä en ole kuitenkaan tällaista käyttänyt, vaan olen ostanut arvopapereita sitä mukaa kun olen saanut varoja siihen irroitettua. Tämä johtuu siitä, että osakkeet ovat olleet varsin houkuttelevissa ostokursseissa viime vuoden aikana. Jatkossa haluaisin kuitenkin kerätä jonkinlaisen potin odottamaan yllättäviä sijoitusmahdollisuuksia. Seuraavassa hieman pohdiskelua pienen vs. suuren pelikassan hyödyistä ja haitoista.

Pieni/olematon pelikassa

+ Suurin osa omaisuudesta kiinni sijoituksissa tuottamassa voittoa jatkuvasti
+ Ei tarvitse vaivata päätään ja käyttää aikaa ostotilaisuuksien kyttäämiseen. Ostot tehdään silloin kun on rahaa.

- Ei mahdollisuutta ajoittaa markkinoita

Suuri pelikassa (= vähintään 10 % salkun arvosta)

+ Mahdollisuus tehdä edullisia kauppoja ja laskea olemassa olevien omistusten keskimääräistä hankintahintaa.
+ Mahdollisuus lisätä salkun tuottoa, jos ajoitus onnistuu

- Paljon omaisuutta huonosti tuottavissa instrumenteissa (lyhyt korko, käteinen)
- Mahdollisuus ostaa väärällä hetkellä, esim. voimakkaasti laskeviin kursseihin kun kurssilasku ei ole vasta kuin alussa

Olematonta suuremman pelikassan voi perustella vain, jos uskoo että markkinoita voi ajoittaa edes vähän. Tämä ei välttämättä ole kovin radikaali väite, varsinkin kun kyse on lisäostoista, eikä treidaamisesta sanan varsinaisessa merkityksessä. Esimerkiksi suhteessa oman salkun hankintahintoihin on helppo todeta kurssien pudonneen esim 20-30 % "jälkikäteistarkasteluna", joka tapahtuu kuitenkin muutamia kertoja vuosikymmenessä. Hyvän ostopaikan voi havaita myös monesta muusta asiasta, kuten puhtaasta yleistunnelmasta - markkinapsykologia oli läsnä myös viime vuonna kuten moni tietää. Tällaisissa tilanteissa rohkeilla panostuksilla voi saada aikaan mukavia lisätuottoja, jos muutoin strategiana on tasaisen varmat ostot.

Omalta osaltani ajattelin alkaa rakentamaan käteisvarastoja tänä vuonna jatkaen pikkuhiljaa siten, että ne käsittävät 10% salkusta. On mukava tietää että markkinoiden heilahtelut voi tarvittaessa hyödyntää.

Nyt on paha tunne

Vaikuttaa siltä, että Etelä-Eurooppalainen mentaliteetti sopii parhaiten elämästä nauttimiseen eri muodoissaan. Etelä-Euroopassa ei kuitenkaan (tai tästä syystä) osata tai haluta toimia säntillisesti kansantalouden pitämisessä tasapainossa. Kreikan yllättävän suuret vaikeudet kertovat tästä karua kieltään. Uusimpien tietojen mukaan amerikkalaiset pankit ovat auttaneet Kreikkaa salailemaan ongelmiaan ja onpa Kreikka kuulemma pantannut lottotuottojaankin (kts. Kauppalehden uutinen) tähän tarkoitukseen! Asia kuulostaa absurdilta mutta on valitettavan totta.

Seuraavaksi ovat vuorossa ehkä Espanja ja Portugali. Jatkuva yli varojen eläminen ja varsinkin ongelmien peittely - kuulostaa pahasti jenkkien asuntolainamarkkinoilta! Kaikki tämä on jo heilauttanut hieman markkinoita. Uskon, että kun muutaman euromaan taloudellinen tilanne paljastuu vieläkin tarkemmin koko kauheudessaan on tällä vaikutuksia valuutta-, joukkolaina- ja osakemarkkinoille. Ottamatta kantaa siihen, että mitä sotkun selvittämiseen tarvitaan, luulen tästä aiheutuvan psykologisen epävarmuuden aiheuttavan mahdollisuuksia pitkän osakesalkun rakentajalle. Niinpä tarkkailen tiiviisti mitä markkinoilla tapahtuu ja odottelen sopivaa ostopaikkaa ihan lähiaikoina (=muutaman viikon sisällä).

Iloisia yllätyksiä

Viimeiset pari tulosjulkistusta ovat olleet laiskan sijoittajan pitkässä salkussa iloisia yllätyksiä.

Suurin sijoitukseni, Oriola-KD, nousi tänään vieläkin suuremmaksi kun tulos yllätti jälleen markkinat positiiviseksi. Kirjoitushetkellä osake on n. 8% nousussa. Näyttää siltä, että Oriola-KD on yksi harvoista yrityksistä joka on onnistunut jatkamaan kasvuaan läpi koko taantuman. Osinkoesitys on 0,12 euroa osakkeelta. Osinko on loistava jos vertaa keskimääräiseen hankintahintaani (1,57 euroa), mutta nykykursseilla maltillinen. Toisaalta näyttää yhä enemmän siltä, että tämä yritys osaa sijoittaa pääomaa niin hyvin, että osinkoja ei kannatakaan jaella liian anteliaasti!

Muita hyvin sujuneita tuloksia salkkuni yrityksiltä löytyy tiiviisti yhdessä viihtyvältä kaksikolta Nordea ja Sampo. Molemmat ovat salkussani keskikokoisella painolla. Tänään tuloksensa julkistanut Sampo tarjoilee osinkoa tasan euron joka on hyvä nykykurssillakin, ja lähestyy kahdeksaa prosenttia viime keväänä ostamillani kursseilla. Näen molemmat yritykset jatkossakin osana salkkuni peruskivetystä - saatanpa jopa lisätä Sampoa jossain vaiheessa. Lisäksi pitkään tasaisen loivasti nousevaa kurssikäyrää tarjonnut Kesko julkaisi odotuksia paremman tuloksen ja osinkokin pysyi melkein edellisvuoden tasolla.

Mitkä ostokohteet ovat houkuttelevia juuri nyt?

Laiskan sijoittajan sijoitusstrategiaan kuuluu valikoiva osta ja pitkäaikainen, lähes järkkymätön pidä. Aivan viime aikoina markkinat ovat laskeneet voimakkaasti lähes joka puolella ja monet jo yliarvostetun tuntuiset ovat halventuneet lähemmäksi potentiaalisia ostotasoja. Kysyisinkin nyt blogin lukijoilta:

Mitkä ostokohteet ovat mielestäsi houkuttelevia juuri nyt?

Itse olen miettinyt mm. seuraavia vaihtoehtoja:

• Yleinen emerging markets ETF - Kehittyvät markkinat ovat edelleen (lähi)tulevaisuuden megatrendi ja pitkään salkkuun varmasti kohtuullisen hyvä hankinta tälläkin hetkellä.

• Jenkkiläisiin pienyhtiöihin sijoittava ETF (esim. VBR) - Jenkkilä on tällä hetkellä alipainotettuna salkussani ja viimeisten viikkojen aikana on nähty voimakasta laskua. Toisaalta parhaat ostopaikat olivat jo alkuvuonna. Olisiko nyt hyvä hetki lähteä näille markkinoille mukaan, vai vasta esim. muutaman vuoden päästä?

• Kotimainen hyvää osinkoa takova yritys, esim Fortum, TeliaSonera tai Kone. Näistä Koneen kurssi on jo noussut melko korkealle, mutta täysin ansaitusti. Fortum ja TS ovat vielä mielestäni kohtuullisissa ostohinnoissa.

• Pitkän koron rahasto, esim Seligson Euro-obligaatio. Korkosijoitukset puuttuvat vielä portfoliostani kokonaan. Pitkien korkojen rahastojen tuotto ei korreloi paljoakaan osakemarkkinoiden kanssa (korrelaatio voi olla jopa negatiivinen). Olen ajatellut aloittaa sijoittamisen pitkiin korkoihin pikku hiljaa tämän vuoden aikana, lisäten panostusta vuosittain parin seuraavan vuoden aikana. Olisiko nyt hyvä hetki lähteä pienellä summalla mukaan?

Ristiriitaisia tunnelmia

Edellisessa merkinnässäni ennustin, että Fortumin tulosjulkistus osuu odotuksiin, Rautaruukki on pettymys ja Teleste ylittää odotukset. Näin myös kävi - Fortumin kurssi ei muuttunut kovin paljon (-0.64%), Rautaruukki romahti -5,36 % ja Teleste kipusi tasan kolme prosenttia. Näköjään sokea kanakin osuu joskus oikeaan... Tulevia tulosjulkistuksia en uskalla veikata, sillä vastaavaa osumatarkkuutta en pystyne ylläpitämään :)

Osinkoja tulee melko hyvin Fortumilta, kokonaista 1 euroa per osake! Ennakkoarvelut Fortumin osinkokunnosta osuivat siis oikeaan. Rautaruukki ja Teleste eivät osinkorintamalla tarjoile mitään erityistä herkkua. Samoin niukkaa osinkolinjaa jatkaa Neste Oil, jonka tämän aamuinen tulos oli pettymys.

Kaiken kaikkiaan näyttää siltä että tulokset ovat tippuneet kautta linjan, mutta positiivisia ja negatiivisia yllätyksiä tulee suhteellisen samassa suhteessa. Tulosten jakautuminen molempiin suuntiin ennakkoarvioihin nähden on varsin luonnollista ja näyttää siltä, että markkinat eivät ole keskimäärin syyllistyneet ylilyönteihin hinnoitellessaan suomalaisia osakkeita. Toisaalta jatkossa osakepoiminta tulee olemaan paljon vaikeampaa kuin vuonna 2009, jonka alkupuoliskolla lähes jokainen osakeosto oli melkoinen arvosijoitus.

Jatketaan seurantaa: salkkuni yrityksistä tulokset julkistaa tällä viikolla vielä Amer Sports, Kesko ja Sponda.